摘要：
降本增效是推动光伏行业发展的核心动力，但当前产业链降价红利没有为行业发展带来良性动力 光伏赛道正遭遇无差别下杀，泥石俱下的行情下，多头丝毫没有反抗的动力。 数据显示，截... 降本增效是推动光伏行业发展的核心动力，但当前产业链降价红利没有为行业发展带来良性动力
光伏赛道正遭遇无差别下杀，泥石俱下的行情下，多头丝毫没有反抗的动力。
数据显示，截至最新收盘日，光伏板块86只股中，有45只股创下近60日的股价新低。整个板块四季度平均跌幅逾12%、总市值蒸发4113亿元。
通威股份（600438.SH）的一体化模式被认为最具备护城河，其股价四季度大跌29.51%，总市值离跌破千亿也仅一步之遥；“组件F4”遭到机构抛弃，单季度总市值蒸发1000亿，平均跌幅高达20%。2022年IPO募资百亿的晶科能源（688223.SH）回吐上市后全部涨幅，在上周创下历史最低价。
当前，光伏产业链价格全面拐头向下，由硅料价格崩塌引发各环节出现现货跌价、库存积压、被动消化库存等现象，究其根本是前两年的疯狂扩产导致的产能过剩。
2023年还剩10个交易日，光伏股的熊市行情将如何演绎？
光伏跌无止境
2023年以来，光伏板块二级市场的表现，就与前两年大相径庭。光伏指数全年单边下跌，上半年跌幅还不到5%，下半年的跌幅与跌幅让投资者始料未及。
数据显示，上周有45只光伏股的股价创60天以来的新低，隆基绿能（6010212.SH）、阳光电源（300274.SZ）、通威股份、晶科能源（688223.SH）、晶澳科技（002459.SZ）、TCL中环（002129.SZ）、天合光能（688599.SH）等头部企业，无一幸免地被空头砸出新低。天合光能、TCL中环等股已经跌破千亿；通威股份的最新总市值为1023亿元。
若将时间线拉长，43只光伏股近5天内创180天以来的股价新低，资金的抛售力度可见一斑。32只光伏股四季度跌幅超过15%，其中19只跌幅超过20%，全板块平均跌幅达12%，不少个股更是跌出近3年光伏行情以来的最低价。
TCL中环、爱旭股份、石英股份（603688.SH）四季度以来跌幅超过30%。硅片“双雄”之一的TCL中环领跌板块，该公司股价由千亿跌至当前602亿元，近400亿元灰飞烟灭。市场分析认为股价大跌主要受P型硅片跌价所致的业绩预期崩坏；隆基绿能与通威股份的总市值同样跌去了超过400亿元。
外资亦在大幅抛售光伏龙头。Wind数据显示，沪股通持股隆基绿能的股份数量，较一个月前减少了约3000万股，流通A股比例由7.13%，下降至6.73%。又比如锦浪科技（300763.SZ），四季度初，沪股通持有公司股份超过1000万股，最新持股数量为906万股。
***股份（688598.SH）、钧达股份（002865.SZ）、三孚股份（603938.SH）、石英股份4只个股领跌市场。5倍牛股石英股份自创下历史最高价后，就进入单边下行趋势，12月至今累计跌幅近15%，较最高价累计回撤逾50%。
产业链跌价持续
过去几年，大量资金涌入光伏行业用于疯狂扩产，非市场化***配置在根本上导致了行业产能过剩。产能过度扩张造成了当前的企业生存压力（持续亏损）、技术快速迭代（新旧产能过渡）、资本过度投资等等问题。
当前光伏行业的阶段性产能过剩期、落后产能淘汰出清期，过程将持续多久无法预估，但可以肯定的是，产品跌价对企业经营业绩的影响是负面的。
进入12月以来，国内光伏装机量有明显提升，年末抢装拉动需求有所起色，但仍难阻产业链跌价侵蚀上市公司的利润。业内预计跌价将使得2023年光伏板块业绩同比增速大幅下滑。
目前，产业链多个环节的跌价还在持续，硅料价格暂时企稳，硅片供过于求且需求不乐观。
12月13日，中国有色金属工业协会硅业分会公布了太阳能级多晶硅还有部分企业的N型硅料急单以较高价卖出。硅业分会表示，当周硅料价格趋于平稳，N型硅料成交情况好于P型硅料，目前来看，N型硅料的需求在短期内有所恢复。
其中，N型料成交价平均为6.80万元/吨，跌幅0.15%；单晶复投料成交价平均为6.23万元/吨，跌幅0.64%；单晶致密料成交价平均为6.02万元/吨，跌幅0.33%；单晶菜花料成交价平均为5.70万元/吨，跌幅0.35%。
硅片环节本周维持跌势，M10单晶硅片（182 mm/150μm）成交均价降至2.08元/片，周环比降幅2.8%；N型单晶硅片（182 mm/130μm）成交均价降至2.28元/片，周环比降幅0.87%；G12单晶硅片（210 mm/150μm）成交均价降至3.26元/片，周环比降幅1.81%，N型硅片价格相对P型有所支撑。
供需端来看，硅片生产企业维持高生产负荷，硅业分会表示，硅片环节经过10月份企业主动降负荷后，库存降至合理水平范围内，进入11月中以来，硅片端处于持续累库的状态，其中既有下游降价提振需求的因素也有各家企业战略选择的考量。
但硅片厂商承受的亏损压力是最大的，硅业分业指出：“目前P型硅片面临亏损，N型硅片略有毛利。”因此各家硅片产能开始由P型向N型转换，且转换节奏加快。
由于各家硅片企业开工率陆续提满，根据硅片企业排产***，预期12月硅片产量在61-64GW之间，增量主要来自包头双良和宜宾高景，下游需求因亏损减产，需求并不乐观。硅业分会预计，硅片的供过于求的趋势将延续，预计整体12月硅片市场仍将延续下行趋势。
降本增效是推动光伏行业发展的核心动力，通过技术迭代与规模化制造实现的产品降价，是行业发张过程中的红利。“然而本轮光伏产业链降价至今，产业链降价红利没有为行业带来良性动力，各环节反而是更加‘内卷’。落后产能的淘汰过程不会是一帆风顺的，调整必然伴随价格大幅波动与小规模厂商的倒闭，除非出现了原***大规模项目搁浅或烂尾的情况。”某光伏大厂相关人士对记者说。
